外储“六连增”，央行连续8个月增持黄金

新一期外储(wàichǔ)数据(shùjù)出炉。国家外汇管理局发布的统计数据显示，我国外汇储备规模为(wèi)33174亿美元，升幅为0.98%，而这，已是我国外储规模连续6个月呈现上升走势。

另据人民银行官网发布(fābù)的最新官方储备(chǔbèi)资产(zīchǎn)数据，截至2025年6月末，我国央行储备为7390万盎司，较上月增持7万盎司，这也是央行连续第8个月扩大黄金储备。

分析人士指出，适度充裕的外储规模，将为保持人民币汇率处于(chǔyú)合理均衡水平提供重要支撑，也将成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。展望未来(wèilái)，从优化国际储备结构、推进人民币国际化等角度出发，未来央行增持黄金(huángjīn)仍是(shì)大方向。

7月7日，国家外汇管理局(guójiāwàihuìguǎnlǐjú)统计数据显示，截至2025年(nián)6月末，我国外汇储备规模为33174亿美元，较5月末上升(shàngshēng)322亿美元，升幅为0.98%。

值得一提的是，今年(jīnnián)来，我国外储规模已(yǐ)连续(liánxù)6个月呈现上升走势，从外汇储备规模整体来看，已连续19个月稳定在3.2万亿美元关口上方。

国家外汇管理局称，2025年(nián)6月，受主要经济体宏观政策、经济增长前景等因素影响(yǐngxiǎng)，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率(huìlǜ)折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。

对于6月外储规模变化(biànhuà)，中国民生银行首席经济学家温彬指出，主要是受汇率折算和(hé)资产价格变化等因素综合作用，2025年6月，受主要经济体(jīngjìtǐ)财政政策和货币政策、经济增长前景(qiánjǐng)等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。

具体到货币方面，市场对美国财政纪律、货币政策中立性(zhōnglìxìng)、美元政治(zhèngzhì)工具化倾向的担忧持续升温，美元信用受损，去美元化趋势加速，6月(yuè)美元指数下跌2.5%至三年来最低点(zuìdīdiǎn)96.9，非美货币集体升值(shēngzhí)，欧元、英镑兑美元分别上涨3.89%、2.1%，由于外储以美元计价，非美货币升值增加了经汇率折算后的外汇储备规模。

另在资产方面，6月以美元标价的已对冲(duìchōng)全球债券指数（Barclays Global Aggregate Total Return Index USD Hedged）上涨1.0%；标普500股票(gǔpiào)指数上涨5.0%。温彬认为，债券、股票等(děng)全球资产价格上涨亦对外(duìwài)储形成有力支撑。

“6月美元大幅(dàfú)贬值推动我国外储中(zhōng)非美元资产大幅升值的效应显著增强，这是6月外储规模增幅扩大的主要原因(yuányīn)。”东方金诚首席宏观分析师王青同样称，背后是6月美国推进“大而美”法案，市场对美元信心再度出现动摇(dòngyáo)；其次，中美伦敦经贸会谈再次释放积极信号，全球主要股指(gǔzhǐ)普遍出现一定幅度上涨，美债收益率有所下行，美债价格上升。由此6月末我国外储中的全球金融资产价格总体上涨，也(yě)在推高外储估值。

黄金储备(chǔbèi)方面，据人民银行官网更新的官方储备资产数据，截至2025年6月末，我国央行储备为7390万盎司(wànàngsī)，较(jiào)上月增持7万盎司。据北京商报记者统计，这已是自2024年11月重启增持黄金以来，人民银行连续第8个月扩大(kuòdà)黄金储备。

不过，北京商报记者注意(zhùyì)到，尽管2025年6月(yuè)末官方黄金储备连续第八个月增加，但增量连续第四个月处于低位。

对此王青认为符合市场预期，5月以来国际经贸摩擦态势降温，避险需求弱化导致(dǎozhì)国际金价出现小幅调整，但仍处于高位。6月央行继续增持黄金，主要原因仍是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化(biànhuà)，国际金价有可能在相当(xiāngdāng)长一段时间(yīduànshíjiān)内易涨难跌。

“这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而(ér)从优化国际储备结构(jiégòu)角度增持黄金的需求上升。”王青解释道。

众所周知，今年来黄金涨势迅猛，年度涨幅超25%，成为(chéngwéi)上半年表现最佳的大类资产，4月(yuè)更是一举突破3500美元/盎司，触及历史最高(zuìgāo)交易价格，不过，进入5月、6月、7月，黄金价格震荡(zhèndàng)幅度加大。

Wind数据显示，截至2025年7月(yuè)7日20时30分(fēn)，现货黄金最新价格报3302美元/盎司(àngsī)，跌幅1.03%，COMEX黄金期货跌幅0.95%，报3311美元/盎司。

业内认为，全球央行购金、地缘风险、通胀压力三大因素构成黄金(huángjīn)上涨的“三重驱动”，而美联储政策转向与(yǔ)美元走势将成为关键变量。

对于后续黄金走势，世界黄金协会中国区(zhōngguóqū)投资业务负责人杨振海认为，2025年下半年黄金价格较大概率宽幅震荡，但下行空间有限。中长期(zhōngchángqī)来看，美元信用风险(xìnyòngfēngxiǎn)和全球地缘政治风险等核心(héxīn)因素将继续支撑黄金牛市。

杨振海指出，黄金长期年化收益率(shōuyìlǜ)约为8%，与全球名义GDP增速相当；但在当前全球央行购金加速(jiāsù)的背景下，黄金的收益率中枢有望上移(shàngyí)，这(zhè)将(jiāng)为投资组合在低利率环境下提供相对稳健的长期收益来源。此外，在股、债、汇率波动加剧时，黄金是重要的对冲资产价格及汇率波动的工具。

外储规模将(jiāng)保持基本稳定

央行增持黄金仍是大方向(dàfāngxiàng)

对于我国外储规模(guīmó)的后续发展，国家外汇管理局强调，当前，我国经济(jīngjì)持续稳健增长，保持良好发展势头，有利于外汇储备(wàihuìchǔbèi)规模保持基本稳定。

展望未来，温彬称，当前外部环境更趋复杂严峻，全球经济发展动能减弱，国际金融市场波动性依然较大。但(dàn)我国(wǒguó)经济持续稳健(wěnjiàn)增长，对外贸易保持韧性，全球投资者看好中国资本市场新机遇，这些因素(yīnsù)都有利于外汇储备规模保持基本稳定。

实际上，按不同标准测算，当前我国略高于(lüègāoyú)3万亿美元的外储规模，处于适度充裕(chōngyù)水平(shuǐpíng)，王青同样认为，外汇储备规模短期内有望保持基本稳定，在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率处于合理均衡(jūnhéng)水平提供重要(zhòngyào)支撑，也将成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

展望未来(wèilái)，王青认为(rènwéi)，央行增持黄金仍是大方向，背后(bèihòu)是截至2025年6月末，我国官方国际储备(chǔbèi)资产中黄金的占比为7.0%，明显低于15%左右的全球平均水平。从优化国际储备结构角度出发，未来需要持续增持黄金储备，适度减持美债。

此外，黄金(huángjīn)是全球广泛接受的最终支付(zhīfù)手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为(wèi)推进人民币国际化创造有利条件。由此，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来(wèilái)央行增持黄金仍是大方向。

北京商报记者 刘四红(liúsìhóng)